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    1. 蜜雪冰城、古茗轉戰港股,新茶飲2024“卷上市”

      原標題:蜜雪冰城、古茗轉戰港股,新茶飲2024“卷上市”

      2024年1月2日,“新茶飲界拼多多”蜜雪冰城正式向港交所遞交上市申請,聯席保薦人為美銀、高盛和瑞銀集團。同日,古茗也向港交所遞交招股書。

      早在2022年9月,蜜雪冰城就曾申請A股上市,擬登陸深交所主板募集64.96億元,但隨后不了了之。如今,熱錢涌入新式茶飲行業的風口期已經過去,行業競爭進入了發展窗口期,多家企業均開始沖擊萬店和下沉市場,行業格局愈發明晰。

      目前來看,行業內除“新茶飲第一股”奈雪的茶于2021年6月成功在港交所上市以外,其余如茶百道、甜啦啦、霸王茶姬、滬上阿姨等品牌均在沖擊IPO的進程中。值得一提的是,茶飲三巨頭中,港股上市的奈雪連年虧損,自詡高端定位的喜茶“自降身價”搞加盟,而素有“奶茶界拼多多”之稱的蜜雪冰城雖然客單價低,卻是實打實的盈利狀態。

      如今,蜜雪冰城從深交所轉戰港交所,加速推動上市進程。新茶飲行業2024年開年第一波“內卷”正式啟動,蜜雪冰城勝算幾何?港股“新茶飲第二股”會花落誰家?

      #生財之道:做供應鏈生意,賺加盟商錢

      根據剛披露的招股書顯示,2023年前9個月,蜜雪冰城營收達154億元,凈利潤達25億元,以此推算,“雪王”2023年平均日賺約926萬元,可謂是日進斗金,那么蜜雪冰城的生財之道到底是什么?

      來源:蜜雪冰城招股書

      具體來看,截至2023年前9個月,檸檬水在國內已共計賣出9.13億杯。這意味著檸檬水這個單品一年就能賣40億元。巨大銷量的背后是它龐大的線下門店規模。據招股書顯示,截至2023年9月30日,蜜雪冰城全球門店已超3.6萬家,覆蓋中國及海外11個國家,門店數僅次于3.8萬多家的星巴克。

      在蜜雪冰城的3.6萬家門店中,國內門店超32000家,其中超過99.8%的門店均為加盟店,直營店只占0.02%。蜜雪冰城超過90%的收入,都來自于向加盟商銷售原料商品和設備。在招股書中,蜜雪冰城花費大量筆墨來寫蜜雪冰城的工廠及供應鏈體系。

      對比來看,與蜜雪冰城在同一天遞交招股書的古茗同樣靠加盟模式快速擴張,門店數量在2023年底達到9001家,僅為蜜雪冰城的四分之一。相關數據顯示,按截至2023年9月30日的門店數計,蜜雪冰城在國內的門店數接近行業第二名至第五名之和。

      為何蜜雪冰城能夠吸引眾多加盟商?除了蜜雪冰城本身的品牌影響力外,另一原因在于,與其他茶飲品牌相比,蜜雪冰城的加盟門檻較低。搜狐美食綜合對比多家茶飲品牌官網加盟信息發現,在不包含租金、裝修費的情況下,茶百道加盟商開一家新店需投入約為25萬-28萬元,古茗需要22.6萬-24.6萬元左右,而蜜雪冰城的投入僅在15萬元左右。

      綜合來看,與其說蜜雪冰城是一個茶飲品牌,不如說它是一個原料制造品牌。而且,蜜雪冰城不參與門店經營,也不向加盟商抽成,由加盟商自負盈虧。向加盟商兜售原料,對蜜雪冰城來說,是一門旱澇保收的生意,蜜雪冰城只需向上不斷挖掘供應鏈,借助規模效應壓低原材料的價格即可。

      #2024開年卷上市,“新茶飲第二股”花落誰家?

      除了蜜雪冰城和古茗在1月2日同一天遞交招股書之外,茶百道早在2023年8月就遞交了招股書,可以說,這三家主要收入來源均為向加盟商銷售門店物料及設備的新茶飲品牌,正式打響了新茶飲第二股的爭奪戰。

      對比來看,蜜雪冰城的營收與凈利潤相較更高。2021年,蜜雪冰城、古茗、茶百道分別實現營收103.51億元、43.84億元、36.44億元;同期凈利潤分別為19.10億元、7.70億元、7.79億元;2022年,蜜雪冰城、古茗、茶百道分別實現營收135.76億元、55.99億元、42.32億元,同期凈利潤分別為19.97億元、7.88億元、9.65億元。

      之所以蜜雪冰城在營收與凈利潤方面遠超古茗和茶百道,還是得益于其龐大且完善的供應鏈體系。蜜雪冰城作為創立于上個世紀的茶飲企業,其中央工廠在2012年就已設立,物流體系更是從2014年就開始自建。招股書顯示,蜜雪冰城的全球采購網絡復蓋六大洲35個國家,配送網絡復蓋了中國約300個地級市、1,700個縣城和3,100個鄉鎮。且蜜雪冰城的產品品類簡單,因此需要的原料在供應鏈的生產、管理以及運輸上都更加簡單,這也使蜜雪冰城更具有自建供應鏈的優勢。

      不過,雖然蜜雪冰城建成了行業最成熟的供應鏈,但是相比起茶百道,其并無太大的成本優勢。2021年-2022年,蜜雪冰城在商品和設備銷售方面的毛利率分別為30.6%、27.3%,同期茶百道為32.8%、31.8%,古茗則相對較低,同期為16.8%、15.5%。

      來源:蜜雪冰城招股書

      綜合來看,新茶飲行業進入門檻較低,商業模式易復制,因此同質化問題較嚴重。在這種情況下,夯實供應鏈成為企業加深護城河的關鍵??梢钥吹?,蜜雪冰城和古茗均在招股書中強調各自在供應鏈方面的優勢和領先地位。

      另外值得關注的是,茶飲行業在下沉市場的競爭也日益激烈。除了古茗、書亦燒仙草、茶百道、滬上阿姨等茶飲品牌在二三線甚至縣城市場跑馬圈地,主打“高端”的喜茶、奈雪的茶近年來也紛紛降價,其品牌小店早已開始試水下沉市場;從門店分布區域來看,古茗比蜜雪冰城甚至還要下沉。面對全新的競爭格局,蜜雪冰城等茶飲品牌近年來紛紛通過出海和跨品類等方式進行規?;卣?,尋找自己的第二增長點。

      以蜜雪冰城為例,在出海方面,2018年,蜜雪冰城的首家海外門店在越南河內市開業,截至2023年9月30日,已經在海外11個國家開設了約4000家門店。憑借性價比優勢,蜜雪冰城風靡印度尼西亞、越南等東南亞國家,此后又進入新加坡、澳大利亞、韓國等發達國家市場。在東南亞地區,霸王茶姬、甜啦啦等品牌也早已涌入且表現不俗。

      在跨品類方面,2017年蜜雪冰城推出了咖啡品牌“幸運咖”。去年,蜜雪冰城在鄭州、北京兩地部分店鋪上線了炸串及雞排產品,但目前均未激起太大水花。不可否認,基于強大的供應鏈體系和運營能力,蜜雪冰城能做的事情還有很多。要想拿下“新茶飲第二股”,新茶飲品牌們亟需在激烈的競爭中不斷加強自身品牌形象及供應鏈建設。

      #快速擴張下食品安全問題頻出,如何破局?

      2022年以來,蜜雪冰城一邊努力沖刺IPO,一邊在海外瘋狂開店。與此同時,市場飽和、加盟商虧損、食安問題頻現也是蜜雪冰城的“常態”。

      對于蜜雪冰城而言,靠加盟模式的快速復制,其旗下門店數量得以快速增長;然而,蜜雪冰城的低門檻加盟模式易與加盟商產生一定的矛盾,可以說,眾多加盟商是一把雙刃劍。首先,蜜雪冰城向加盟商兜售原料,由于門店經營不佳導致原料壓貨的風險和成本都要由加盟商承擔,這或許就是蜜雪冰城頻繁被曝出有門店使用過期食材的原因之一。

      其次,主打低價模式以及加盟制下的低成本快速擴張,導致蜜雪冰城質量管理不到位。截止2024年1月8日,搜狐美食在黑貓投訴平臺以“蜜雪冰城”作為關鍵詞進行搜索,發現有超6867條相關投訴。2023年3月,有媒體曝光南京兩家蜜雪冰城門店存在頻繁篡改食材效期標簽、使用應“廢棄”食材等問題;2023年5月,#蜜雪冰城回應顧客在飲品中喝到大蟑螂#沖上微博熱搜;2023年9月,#蜜雪冰城被曝喝出蜘蛛#再次沖上熱搜,可以說,蜜雪冰城在食品安全方面的問題層出不窮。

      蜜雪冰城此前在招股書中也早已坦言,稱快速擴張之后監督管理難度提高,會導致產品質量糾紛或食品安全事故,將會對蜜雪冰城的品牌聲譽以及經營業績產生不利影響。從產品上來看,2元的甜筒冰激凌、4元的冰鮮檸檬水,蜜雪冰城通過低價、樸實等標簽,走出了一條與喜茶、奈雪完全不同的路。然而,低廉的產品背后是原材料和人工成本低廉,在開店過程中更無需顧及品牌調性,甚至是消費場景的空間打造,這也進一步加速了門店的擴張速度。

      目前,蜜雪冰城的加盟商數量仍在增加,而人流量高的選址有限,龐大的門店數量意味著加盟店密度高,難免讓加盟商淪落到“自家人打自家人”的境地。當加盟商的利益受到了擠壓,那便可能出現加盟商為了追求利潤,而做出有違底線的操作,食品安全問題及蜜雪的后續發展也更難得到保障。

      長遠來看,新茶飲品牌還是應當把更多的精力放到穩定供應鏈、加強門店管理、保障食品安全上,唯有如此,才可能拿下“新茶飲第二股”,畢竟產品才是品牌生命之源。

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